SpaceX a officialisé le 11 juin 2026 les paramètres définitifs de son introduction en Bourse. Le groupe texan émet 555,5 millions d’actions nouvelles à 135 dollars pièce, pour une levée de fonds cible de 75 milliards de dollars. Rapporté aux 13 milliards d’actions en circulation, cela valorise SpaceX à 1 765 milliards de dollars, selon BFM Business. C’est la plus grande IPO de l’histoire, loin devant Saudi Aramco et ses 25,6 milliards levés en 2019.
Les chiffres clés de l’opération
Voici ce que l’on sait avec certitude :
- Prix d’émission : 135 dollars par action
- Actions émises : 555,5 millions
- Levée cible : 75 milliards de dollars
- Levée maximale possible : 86 milliards (si l’option de surallocation est exercée)
- Valorisation implicite : 1 765 milliards de dollars
- Demande enregistrée : environ 4 fois l’offre côté institutionnel (Bloomberg), et environ 100 milliards de dollars côté investisseurs particuliers
L’offre était largement sur-souscrite avant même la fixation définitive du prix. Ce niveau de demande n’a rien de surprenant pour une entreprise aussi médiatisée, mais il ne dit rien sur la qualité du prix payé.
Une valorisation qui pose des questions sérieuses
C’est là que le dossier devient plus délicat à analyser.
Le multiple de valorisation retenu se situe entre 90 et 110 fois le chiffre d’affaires 2025 de SpaceX. Pour mettre ça en perspective : une société “ordinaire” s’échange entre 2 et 3 fois ses revenus. Même les groupes technologiques à forte croissance plafonnent rarement au-delà de 20 fois. Félix Baron, auteur de la lettre Les Investisseurs Indépendants, l’a dit clairement à BFM Bourse :
« La valorisation reste trop élevée. SpaceX pourrait s’échanger 100-110 fois son dernier chiffre d’affaires alors que pour une société ordinaire, ce multiple se situe entre 2 et 3, peut-être 20 pour certains groupes de tech. Et on ne parle même pas de rentabilité, le groupe accusant des pertes. »
Morningstar, de son côté, retient une valeur fondamentale de 781 milliards de dollars, soit moins de la moitié du prix d’introduction. L’agence précise que la valeur de marché dépend de la capacité de SpaceX à monétiser de nouveaux segments comme l’informatique orbitale. Elle juge ces perspectives « possibles compte tenu des atouts uniques de l’entreprise », mais souligne que « leur viabilité, leur calendrier et leurs résultats financiers restent très incertains ».
En pratique, ce que ça veut dire pour toi : tu paies aujourd’hui une prime massive sur des revenus futurs qui ne sont pas garantis, avec un groupe qui n’est pas encore rentable.
Gouvernance : Musk garde la main, les actionnaires perdent la leur
Au-delà des chiffres de valorisation, la structure actionnariale mérite qu’on s’y arrête.
SpaceX adopte un système à deux classes d’actions :
- Les actions de classe A (celles vendues au public) donnent 1 droit de vote par titre.
- Les actions de classe B (détenues par Musk et les insiders) donnent 10 droits de vote par titre.
Résultat : Elon Musk, avec un peu plus de 45% du capital, détiendra plus de 80% des droits de vote. Concrètement, il peut bloquer ou valider n’importe quelle décision stratégique, sans qu’aucun actionnaire minoritaire ne puisse s’y opposer.
Morningstar signale une « restriction quasi totale de la capacité des actionnaires à influencer la société dans laquelle ils investissent » et liste une multitude de conflits d’intérêts potentiels liés à la coexistence de Tesla, X, xAI et SpaceX sous la houlette du même dirigeant.
Ce n’est pas une situation inédite (Alphabet, Meta ont des structures similaires), mais c’est un risque à peser avant d’investir. Si tu veux comprendre comment ce type de gouvernance influence la valorisation d’une société, j’en parle dans mon article sur IS ou IR : quel régime pour votre société et plus largement dans ma réflexion sur la protection du patrimoine personnel d’entrepreneur.
Ce que ça change pour un investisseur particulier
L’IPO de SpaceX n’est pas directement accessible à tous. L’accès privilégié aux actions d’introduction passe par les grandes banques d’investissement impliquées dans l’opération. Les investisseurs particuliers accèdent au titre dès son premier jour de cotation en Bourse, au prix du marché, pas au prix d’introduction de 135 dollars.
Quelques points concrets à garder en tête :
- Le prix de cotation d’ouverture sera probablement supérieur à 135 dollars si la demande reste aussi forte. La prime d’entrée pour les particuliers sera donc encore plus élevée.
- La liquidité : avec 555 millions d’actions en circulation, la liquidité quotidienne sera là. Mais le flottant réel (actions véritablement disponibles à la vente) sera limité par les lock-up des insiders.
- L’exposition via ETF : plusieurs ETF thématiques (aérospatiale, défense, innovation) intègreront SpaceX dans les semaines qui suivent l’introduction. C’est une façon d’obtenir une exposition partielle sans concentrer le risque sur un seul titre.
À mon avis, la demande institutionnelle à 4x l’offre reflète surtout la FOMO (peur de rater une opération iconique) plus qu’une conviction fondamentale sur le prix. Un multiple de 100x les revenus sur une société déficitaire, ça ne pardonne pas si la croissance déçoit. J’ai déjà vu ce scénario avec plusieurs licornes cotées post-2021 qui ont perdu 60 à 80% de leur valeur en 18 mois.
Pour aller plus loin sur la mécanique des grandes levées de fonds et ce qu’elles impliquent pour les marchés, mon article sur l’IPO OpenAI pose les mêmes questions de valorisation dans un contexte IA.
Mon avis
SpaceX est une entreprise technologiquement remarquable. Ses lanceurs réutilisables, Starlink et les ambitions orbitales sont réels. Mais une IPO record ne signifie pas un bon investissement au prix d’introduction. À 1 765 milliards de dollars de valorisation pour un groupe déficitaire, la marge d’erreur est quasi nulle. Si tu veux du SpaceX en portefeuille, je t’invite à regarder les ETF plutôt que l’action en direct, au moins dans un premier temps, et à ne pas dépasser 2 à 3% de ton allocation globale sur ce type de pari concentré.
FAQ
Quel est le prix d’introduction en Bourse de SpaceX ?
SpaceX a fixé son prix d’introduction à 135 dollars par action. Ce prix valorise la société à 1 765 milliards de dollars sur la base de 13 milliards d’actions en circulation.
SpaceX est-elle rentable avant son IPO ?
Non. Selon les analystes et les déclarations citées par BFM Business, SpaceX accusait des pertes sur son dernier exercice. La valorisation repose sur des anticipations de revenus futurs, notamment via l’informatique orbitale et Starlink.
Comment un particulier peut-il investir dans SpaceX après l’IPO ?
Dès le premier jour de cotation, le titre sera accessible via un compte-titres ordinaire ou un PEA-PME (selon l’éligibilité). Les ETF thématiques aérospatiale ou innovation intègreront également SpaceX progressivement.
Qu’est-ce qu’une structure d’actions à double classe (classe A / classe B) ?
C’est un mécanisme qui attribue plus de droits de vote à certaines actions (ici 10 votes par action de classe B) qu’à d’autres (1 vote par action de classe A). Résultat : Musk contrôle plus de 80% des votes avec 45% du capital.
Quelle valorisation retient Morningstar pour SpaceX ?
Morningstar évalue SpaceX à 781 milliards de dollars, soit moins de la moitié de la valorisation d’introduction de 1 765 milliards. L’écart s’explique par l’incertitude sur la monétisation des nouvelles activités comme l’informatique orbitale.
Information & avertissement
Cet article est rédigé à titre informatif et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Tout investissement en Bourse comporte un risque de perte en capital. Avant toute décision, consulte un conseiller financier indépendant ou un professionnel agréé AMF. Les données chiffrées proviennent des sources citées et sont susceptibles d’évoluer.
